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603369今世緣股票行情分析 20年穩中求進增長確定性高

2020/1/11 13:37:13  文章來源:不詳  作者:佚名
文章簡介: 作者:楊勇勝李澤明 來源:招商證券 2019年12月31日 公司2020年目標“穩中求進,好中求快”,產品上,將加快提檔升級、發力大單品,區域上,省內持續深耕,省外明年目標翻番。今年在南京基數加大及競品渠道調整的背景下,有投資者擔

  作者: 楊勇勝 李澤明

  來源: 招商證券

  2019年12月31日

  公司2020 年目標“穩中求進,好中求快”,產品上,將加快提檔升級、發力大單品,區域上,省內持續深耕,省外明年目標翻番。今年在南京基數加大及競品渠道調整的背景下,有投資者擔憂公司未來成長的持續性,我們認為,競品調整尚需時間,公司渠道相對優勢仍在,紅利有望持續釋放,且公司針對未來已提前做了準備,一是提前布局更高端的V 系,二是重點布局省內空白市場,未來有望接力南京成為增長主力。公司厚積薄發,當前渠道紅利釋放正當時,來年增長確定性仍高。維持19-20 年EPS1.15 元、1.40 元,當前對應20 年僅21X,安全邊際較高,給予20 年28X,維持目標價40 元,維持“強烈推薦-A”評級。

  經銷商大會核心要點反饋:1)2020 年目標“穩中求進,好中求快”,堅持以高質量發展為主線;2)產品上,將加快產品提檔升級、發力大單品,按照“強化布局新V 系,做廣做強老K 系,戰術補充新K 系、雅系”的產品策略,清晰品牌品類層次,聚焦主流價位,精準切割細分市場,其中老K 系要率先實現大單品化,加快全區域全渠道深耕做強,持續提升占有率;新V 系則堅持“V9 做形象、V3做銷量、V6 做補充”的策略,以南京及蘇南等一線發達區域為推廣重心,加快戰略性培育布局;新K 系雅系,則注重高端喜慶消費體的延伸開發。3)區域上,省內持續深耕升級,省外明年目標翻番。省內將進一步加大蘇南、蘇中縣區市場的培育布局,省外則遵循“全面規劃,重點突破,周邊輻射,梯次開發”策略,明確重點區域規劃,國緣、今世緣雙品牌運作,目標明年在19 年收入基礎上翻番。

  近期渠道反饋:當前庫存水平較低,價盤穩定,渠道打款積極,Q1 業績確定性高。草根調研反饋,公司當前整體庫存水平較低,1 個月左右,重點市場南京庫存更低,價格上,當前對開批價250-255,四開批價380-385,價盤穩中有升。

  當前已步入春節備貨階段,渠道反饋經銷商打款積極,信心較足,春節打款1 月10 日左右結束,預計公司將順利完成春節回款任務,一季度業績確定性高。

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