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青農發債中簽率是多少?128129青農發債價值分析?

2020/8/27 8:30:53  文章來源:第一金融網  作者:佚名
文章簡介:青農發債中簽率是多少?128129青農發債價值分析?,8月20日晚,青島農村商業銀行股份有限公司(以下簡稱青農商行)發布公告,將于2020年8月25日發行50億元可轉債,此次募集資金扣除發行費用后將用于補充核心一級資本。以下我們進行青農發債價值分析,以供投資者參考。 一、青農轉債基本要素分析 當前債底估值

  8月20日晚,青島農村商業銀行股份有限公司(以下簡稱“青農商行”)發布公告,將于2020年8月25日發行50億元可轉債,此次募集資金扣除發行費用后將用于補充核心一級資本。以下我們進行青農發債價值分析,以供投資者參考。

  一、青農轉債基本要素分析

  當前債底估值(全價)為89.45元,YTM為1.96%。青農轉債期限為6年,債項評級為AAA(聯合),票面面值為100元,票面利率第一年至第六年分別為0.20%/0.40%/0.80%/1.20%/1.60%/2.00%。到期贖回價格為票面面值的108%(含最后一期利息),按照中債6年期AAA企業債到期收益率(2020/8/20)3.91%作為貼現率估算,純債價值為89.45元,純債對應的YTM為1.96%,債底保護較好。

  當前平價為98.95元,下修條款較嚴格。轉股期為自發行結束之日(2020年8月31日)起滿6個月后的第一個交易日(2021年3月1日)至轉債到期日(2026年8月24日)止,初始轉股價5.74元/股,正股青農商行8月20日的收盤價為5.68元,對應轉債平價為98.95元。青農轉債的下修條款為:15/30,80%,有條件贖回條款為:15/30,130%,下修條款較嚴格

  總股本稀釋率為15.68%。若按青農轉債初始轉股價計算,轉債發行對總股本和流通盤的稀釋率分別為15.68%和32.36%,對流通股本造成的攤薄壓力較大。

  二、投資申購建議

  預計青農轉債上市首日價格在110.55~117.08元之間。按青農商行最新收盤價測算,當前轉債平價為98.95元,低于面值。參考近期上市的紫銀轉債(上市首日平價97.68元,溢價率14.07%,上市價格111.43元),預計上市首日轉股溢價率在15%左右,對應的上市價格在110.55~117.08元區間。

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